元力股份:打造網游研運體系 手游轉型成功步入上升周期,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

元力股份:打造網游研運體系 手游轉型成功步入上升周期
2018-01-09

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  領軍木質活性炭行業,多元化布局支撐業績穩定:公司專注于從事木質活性炭的研發、生產與銷售,已經成為我國木制活性炭行業的領軍企業。在鞏固自身傳統業務的基礎上,公司積極實施產業布局,通過收購的方式逐步切入硅酸鈉(白炭黑)、網絡游戲等業務。目前各業務板塊運行良好,行業地位穩固,多業務板塊運行有利于提升公司業績穩定性。

  外延并購切入網游業務,轉型成功處于快速上升期:2016年8月公司收購廣州創娛100%股權,正式切入網游業務。公司專注于網游研發,且在2017年成功實現了頁游研發向手游研發的轉型。自《劍雨江湖》、《少年群俠傳》兩款頁游成功后,上線的《超神學院》、《劍雨江湖手游》兩款手游產品印證了頁轉手的成功。經歷2017年的產品儲備階段,目前公司儲備項目豐富,2018年將陸續上線儲備的手游產品,《校花的貼身高手》、《少年群俠傳3D》以及H5、SLG、二次元等新品類產品的表現值得關注。

  并購冰鳥填補運營空缺,校準后續研發方向:公司繼收購廣州創娛后,以自籌資金1.6億元收購廣州冰鳥100%股權,于2018年1月4日納入并表。公司收購廣州冰鳥除了在業績上有望帶來明顯增量外,同時研運一體的體系搭建也已完成,后續通過對自研產品運營數據的分析以及對市場優秀產品的聯運數據分析,將進一步提升對后續新產品的研發方向的把握與判斷,提高立項產品的成功率。

  盈利預測與投資評級:我們認為公司正處于潛在發展拐點上,目前網游研發、運營團隊已經構建完畢,且頁游研發轉型手游研發已得到初步驗證。隨著儲備手游產品的陸續上線,有望在2018年實現業績上的快速增長。我們預計公司2017/2018/2019年攤薄EPS分別為0.20/1.23/1.64元,對應當前股價PE為147/23/18倍。參考當前A股游戲板塊估值中樞,給予網游業務30倍估值(預計2018年貢獻利潤2.3億元);考慮傳統業務增速為10%-15%,給予活性炭與硅酸鈉業務15倍估值(預計2018年利潤貢獻7000萬元),合理估值為80億元,首次覆蓋給予“增持”評級。

  風險提示:傳統業務下游需求減弱,手游市場競爭加劇,新產品上線表現不及預期,買量成本持續上升帶來的利潤率下降風險,經營業績低于預期帶來的減值風險。

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