歷數A股“春季躁動”:形不同 勢相似,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

歷數A股“春季躁動”:形不同 勢相似
2018-01-08

  主要觀點

  一、海外市場:全球權益類市場呈現“普漲”格局,風險偏好維持高位。由于美國12月非農就業數據不及預期,美元延續弱勢,“原油、黃金”價格續升,而“鋁、銅”在連續上漲后出現小幅調整

  剛剛過去的一周,是步入2018年的第一周,海外權益類市場呈現“普漲,開門紅”格局,主要受“美國稅改提振全球經濟偏樂觀預期”的推動。供應吃緊幫助油價在新年第一周的表現為2013年以來最佳,紐約原油期貨全周上漲1.7%。美國原油庫存上周減少742萬桶,為8月初以來最大降幅;另外,由于美國勞工部披露的“12月非農就業人口”數據變動+14.8萬,遠不及預期+19萬,美元指數延續跌勢,本周下跌-0.25%,至92.02(已是連續3周下跌),而與之對應的歐元兌美元、人民幣兌美元分別周度上行0.23%、0.36%,延續升勢;COMEX黃金當周上漲0.84%(已連續4周上漲);有色品種出現分化,LME銅、LME鋁在連續上漲后本周小幅收跌,而LME鋅繼續上行。后續重點聚焦美聯儲三月議息會議(3月20-21日),預計屆時美聯儲會選擇2018年首次加息一次。

  二、部分樓市率先“松綁”限購,突出“因區施策、精準調控”的特點,后期不排除部分城市效仿,市場對“房地產嚴調控”的悲觀預期得到一定的修正

  2018年中央經濟工作會議全文通稿中對房地產的調控措辭,相比2017年中央經濟工作會議中全文通稿上的措辭要緩和許多(與此同時,提到了建立房地產長效調控機制)。蘭州市最新公布的樓市調控新政,相比去年4月份蘭州市開始實施區域限購政策而言,本次新政提到:將從1月8日起開始實施,部分區域取消限購,但保留“價格備案進一步強化,主城區大部分區域限售”的規定。此次蘭州市限購“松綁”政策,突出了“因區施策、精準調控”的特點,后期不排除部分城市效仿。市場對“房地產嚴調控”的預期得到一定的修正。“房地產政策”的邊際松動,地產及地產鏈的品種階段性受益,有助于本輪春季躁動行情的延續。

  三、打好污染防治攻堅戰,采暖季環保限產停產,冬季大氣治理已進入攻堅期

  2018年中央經濟工作會議確定,打好污染防治攻堅戰,要使主要污染物排放總量大幅減少,生態環境質量總體改善,重點是打贏藍天保衛戰。環境保護稅于2018年1月1日起開征,目前我國29個省(市、自治區)已公布環保稅征收方案。環保稅開征對企業自行監測設施、企業與環保主管部門的監控聯網提出了更為嚴格的要求。地方環保措施上,按照《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》等文件的要求,鋼鐵、焦化、建材、有色等多個行業在采暖季將錯峰生產。除了保障供暖等民生任務,水泥、磚瓦窯、陶瓷、石膏板等建材行業采暖季全部實施停產。隨著1-2月份全國氣溫的下降,采暖需求的上升,冬季大氣治理已進入攻堅期。

  四、以史為鑒,A股一季度存在著較為明顯“春季躁動”特征,大多以“春節”為分水嶺,啟動時間或早或晚

  以(2009-2017)這九年中A股Q1指數表現為研究數據樣本,我們發現A股在一季度存在較為明顯的“春季躁動”的特征(除了2016年Q1,熔斷制度所導致外),A股“躁動行情”啟動的時間主要是以“春節”為分水嶺,或早或晚;“躁動行情”結束時間往往在“全國兩會”召開前后(除了2009年外)。當前國內經濟整體平穩,無論是披露的財新PMI數據,還是中游挖掘機銷量數據,均釋放偏暖的信號,將有助于2018年春季躁動行情的啟動。數據顯示,中國12月財新中國PMI 51.5(預期50.7,前值50.8),為2014年8月以來最高,中國12月財新綜合PMI 53.0(前值 51.6)。挖掘機銷量方面,根據挖掘機械分會行業統計數據顯示,2017年1-12月納入統計的25家主機制造企業共銷售挖掘機14.03萬臺,同比增長99.5%。12月,挖掘機銷量達1.40萬臺,同比增長103%,單月銷量創歷年12月新高。與此同時,國內地產調控政策邊際上有所放松,一定程度上修正了市場對于地產調控過于悲觀的預期。

  五、投資建議:“板塊輪動”為特征,深挖“低估值,高分紅”品種

  步入2018年的第一周,A股與全球其他資本市場“同舞”,上演了2018年的“開門紅”,我們判斷這基本確立了2018年A股春季躁動行情的開啟。本輪春季躁動提前啟動,很重要的一個促發因素在于“美元的弱勢”,美元的弱勢有助于支撐大宗價格維持高位,且美元的弱勢使得新興市場等主要貨幣升值,新興市場流動性得到一定程度改善。當前A股具備“春季躁動”的大環境:①美聯儲1、2月份貨幣政策將按兵不動,給予了新興市場權益類資產“喘息”的時間窗口;②國內宏觀經濟整體還算平穩,通脹延續低位;③部分周期品種高景氣度依舊延續,部分2017年超跌的成長股在估值上具備了吸引力。由此,我們整體判斷,A股春季躁動仍將延續。

  歷來A股春季躁動中,“板塊輪動較快”為其主要特征之一,我們建議堅守“低估值、高分紅”板塊,個股上選擇行業龍頭公司做首選標的。具體到行業配置上,我們推薦“大金融、地產、建筑、生物醫藥(仿制藥)等”;主題方面,我們推薦“結構性供給側改革(航空)、大國制造(環保設備、消費電子)、國企改革”等。

  風險因素:海外黑天鵝事件(政治風險、主權評級下調等)、政策監管(金融去杠桿等)

  重要事件前瞻梳理:

  1月:“一號文”的發布

  1月:中共十九屆二中全會召開

  1月9日:美國拉斯維加斯消費電子展CES

  1月23日:世界經濟論壇(達沃斯論壇)召開

  1月27日:世界環保(經濟與環境)大會

  1月30-31日:美聯儲1月份議息會議

  其他:城市租賃住房試點密集出臺

  其他:海南省“多規合一”整體方案呼之欲出

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