升溫的通脹預期與待驗證的地產預期,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

升溫的通脹預期與待驗證的地產預期
2018-01-08

  結論或者投資建議:

  從新年來資本市場的表現來看,通脹預期的升溫和對地產悲觀預期的修復是兩條主要的邏輯。

  通脹預期升溫。油價的持續上漲;國內主要工業品的價格上漲;白酒、啤酒、航空等一系列行業的提價;近來全國大范圍的雨雪天氣推升的農產品價格等,共同推升了市場的通脹預期。上周布倫特原油價格繼續上漲至67.6美元/桶,周環比上漲1.1%,主要受到全球經濟延續復蘇、中東地緣政治風險沖擊以及弱美元等因素的共同支撐。在這些因素中,地緣政治風險屬于短期事件性沖擊,但全球需求的復蘇以及弱美元等均有望在2018年延續,對油價形成支撐。另外值得關注的是,受到中東部大范圍的雨雪天氣影響,1月5日農業部公布的農產品批發價格指數上漲至105.4,周環比上漲3%,蔬菜和鮮果價格均有明顯上漲。因此,農產品和油價上漲帶來的CPI升溫將是一季度重點關注的主題。此外,受到環保限產影響,國內主要工業品如水泥、鋼鐵等價格在12月均有明顯上漲。動力煤價格也受到環保限產以及采暖需求影響而進一步上漲。這一輪工業品價格的上漲仍然是由供給端主導,盡管海外需求在延續復蘇,但國內基建投資面臨資金來源方面的壓力。因此,需要注意一季度末取暖季環保限產結束后帶來的價格回調壓力。

  地產的樂觀預期則仍有待驗證。對地產的樂觀預期主要基于兩條線索。一是一二線地產銷售的轉暖;二是對地產政策的樂觀解讀和預期。從30大中城市的地產成交數據來看,自2017年11月以來就呈現出明顯的改善。但值得注意的是,限購政策的加碼始于2016年10月,導致2016年11月和12月的地產增速明顯回落,因此近期地產銷售的回暖有低基數的因素。不過,從歷史經驗來看,地產銷售存在著3年左右的小周期,其中下行期約在2年左右。譬如2009年11月到2012年2月;地產銷售累計增速由53%回落至-14%。2013年2月到2015年2月,地產銷銷售累計增速由49.5%回落至-16.3%。而這一輪地產銷售的回落始于2016年4月,如果按照歷史經驗推演,地產銷售有望在2018年下半年迎來小周期的拐點。從政策層面來看,地產事實上仍然遵循因城因地施策。由于目前仍然在嚴控居民杠桿增速,同時房貸利率也仍處在高位,限購政策的微調對地產銷售的影響仍然是有待觀察的。

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