劉煜輝:金融去杠桿就像煉豬板油 要控制好火候,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

劉煜輝:金融去杠桿就像煉豬板油 要控制好火候
2018-01-07

  1月7日,天風證券首席經濟學家劉煜輝在“2018年中國首席經濟學家論壇年會”上表示,金融去杠桿的過程就像煉豬板油,控制貨幣政策就像控制火勢。

  對于A股市場的判斷,劉煜輝提到,A股的港股化是一個必然的趨勢,中小市值的股票不太可能有所謂的風格分化,2018年港股機會將大于A股。

  對于金融去杠桿和金融供給側改革,劉煜輝認為,這個過程可以比作煉豬板油。“貨幣政策和政策利率就像火,火勢一定要控制好,火勢如果太小,油化不開,煉不出油,火勢如果太大會糊鍋。”

  劉煜輝表示,怎樣控制火勢、控制溫度,對中央銀行來講就是一門藝術。央行要把政策利率牽引到經濟運行的自然利息之上,所謂自然利息,就是經濟實現充分就業所要求的和必需的均衡利率水平。

  “政策利率慢慢地牽引到自然利息之上,讓它比較長時間地保持這個狀態,這個‘豬板油’慢慢就會化開。”劉煜輝稱。

  他認為,過去政策利率過去長時間在經濟運行的自然利息之下,造成了一個比較明顯的表征就是170萬億元的存量M2(廣義貨幣)和460億元的表內表外信用。

  對于債券市場,劉煜輝認為,10年期國債收益率今年可能大部分時間都將圍繞4%的頻段運行,即便上行幅度也不會很高。假設沖到4.5%的話,一定有中央銀行的流動性管理,但是要降下來也非常困難,到3.8%以下的概率非常低。

  對于A股市場的判斷,劉煜輝提到,A股的港股化是一個必然的趨勢,中小市值的股票不太可能有所謂的風格分化。

  “最近很多策略報告判斷,2018年A股市場將是一個慢牛,股市交易的品種范圍會擴大。”劉煜輝認為,這樣的判斷與中國目前所處的金融條件是相沖突的,股票指數的漲跌不好預測。他分析稱,2017年的股市日均交易量大概在4100億元,鑒于當前這樣的金融條件,2018年股市日交易量可能進一步收縮。

  劉煜輝認為,A股的港股化是一個必然的趨勢。從目前的情況來看,明顯港股選擇的機會比A股大很多。

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