紡織服裝行業:龍頭公司估值處于低位(附股),熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

紡織服裝行業:龍頭公司估值處于低位(附股)
2018-01-07

  終端弱復蘇下,服裝行業恢復增長:

  紡織服裝落后大盤,估值降至低位:2017年年初至12月22日,sw紡織服裝板塊下跌24.68%,其中sw紡織制造下跌22.92%,服裝家紡下跌25.54%。紡織服裝板塊跑輸大盤47.17%。從板塊估值水平來看,目前sw紡織服裝PE為24.36倍。紡織服裝及其子板塊PE均低于近1年均值,且低于2010年來的均值。

  線下渠道底部回升,線上渠道快速發展,紡服景氣度提升:2017年10月份,全國百家重點大型零售企業零售額同比增長4.1%。服裝類零售額同比增長7.6%,增速較上月提升5.7個百分點,而相比上年同期也加快了1.8個百分點。201 7年1-11月,全國前十一個月的網上零售額為64306億元,同比增長32.4%。在實物商品網上零售額中,穿類商品同比增長31.1%。

  服裝運營端好轉,二級市場走勢過于悲觀:就今年來看,紡織服裝行業營收仍然保持約7%的低速增長,并有反彈趨勢。行業庫存壓力處于歷史低位同比增速僅5%,為整個紡織服裝行業的發展減負。同時行業毛利率保持穩定。

  關注新消費、新模式、新起點:

  新消費:80后已成消費主力,消費升級助力輕奢當道:隨著經濟實力變強,80后群體已經成為消費主力軍。80后、90后的特征也與60后、70后有較大不同。伴隨經濟增速放緩,消費者理性回歸,高端消費存在降級趨勢。同時隨著中產階級比例擴大,中低端消費向個性化、品質化方向升級。因此,品質與性價比并存的輕奢,便成為最受消費者歡迎的消費檔次。

  跨境電商行業快速發展,增長料將持續:2010年至今跨境電商交易額保持30%+的復合增速,同時其滲透率不斷提高,預計2020年達到37%。跨境電商高速增長源于商業模式對于終端消費者、中間貿易商、國內廠商都是有實質性利好:對消費者,跨境電商降本增效,提高商品性價比;對供應商,跨境電商提供便捷終端銷售信息,便于生產調整;對中間貿易商,跨境電商提供便捷交易流程。

  新模式:數據分析優化產業鏈,供應鏈平臺優化線上模式:南極電商通過平臺化運營,改進OEM模式,去掉了品牌商這一商品流通中間環節,提高商業模式運轉效率。開拓電商業務,引入數據分析,強化了其品牌授權模式,解決授權供應商產能過剩,經銷商缺少專業運營團隊等行業痛點。柔性供應園區為線上業務推動雙向互信,同時將庫存由經銷商移至供應鏈平臺,進一步優化線上渠道。

  新起點:凈關店階段基本結束,公司財務好轉,待業績提升:截止2017年6月終端門店數量基本合理,部分品牌店鋪數量已開始上行。而由于存在規模效應與龍頭優勢,紡織服裝上市公司已率先走出低谷。2017前三季度,sw紡織服裝實現營業收入增長14.77%,實現凈利潤增長10.34%,營收凈利潤增速重回兩位數,且增速仍有持續上升趨勢。目前財務好轉尚未得到市場充分反應,預計未來行業龍頭業績將繼續提升。

  投資建議:紡織服裝終端零售回暖,上市公司營收實現恢復性增長,同時紡織服裝龍頭公司估值處于低位,建議關注紡服板塊。展望2018年,圍繞“新消費、新模式、新起點”我們推薦公司如下:新消費推薦跨境電商行業中的跨境通、中高端消費較優推薦女裝企業歌力思安正時尚;新模式推薦南極電商;新起點推薦休閑大眾服飾:森馬服飾太平鳥、羅萊家紡、富安娜

  從業績的增速彈性來看,優先推薦三季報以來調整較多的跨境通南極電商;其次是同店增長良好、業績增速較為確定中高端女裝企業歌力思安正時尚;三是推薦由于庫存減值明年有望大幅減少帶來業績提升的太平鳥;并購+同店增速良好+外延預期增長的羅萊生活。四是優質的紡織制造企業隨著產能擴張、如訂單能如期增長將推動業績較快增長,建議關注健盛集團延江股份

  風險提示:

  1、經濟增速不達預期,服裝終端消費低于預期;2、投資并購進展低于預期:3、跨境電商政策變化帶來的影響。

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