隆基股份:單晶組件再擴產5GW 全球組件新龍頭誕生,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

隆基股份:單晶組件再擴產5GW 全球組件新龍頭誕生
2018-01-06

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  隆基股份(601012)

  事件:公司全資子公司隆基樂葉光伏科技有限公司于2018年1月4日在安徽省滁州市與安徽滁州經濟技術開發區管委會簽訂了項目投資協議,就公司投資建設滁州年產5GW單晶組件項目達成合作意向,項目投資約19.5億元,建設周期約28個月。

  單晶組件再擴產5GW,擴產后公司將由“單晶組件”全球龍頭轉變為“組件”全球龍頭。據光伏億家數據顯示,截止2017年三季度末,公司組件產能為年產5GW,是全球單晶組件龍頭,產能列組件生產企業第七位。結合前期擴產計劃,公司此次擴產完成后,我們預計公司單晶組件產能將達到13GW,遠超目前組件龍頭--晶科的7.5GW產能,成為組件環節的全球龍頭。

  補貼退坡幅度低于預期,利好政策頻出,2018年光伏行業或維持高景氣。2018年集中式光伏電站的標桿電價下降0.1元/千瓦時、自發自用分布式的度電補貼下降0.05元/千瓦時,低于之前傳出的集中式電站超過0.1元/千瓦時的降幅(約20%)和自發自用分布式0.07-0.12元/千瓦時的降幅,好于市場預期。在新的電價政策下,考慮系統成本降低以及諸多利好政策,分布式和集中式光伏電站的收益率仍具有吸引力,2018年國內光伏需求維持高位。與此同時,隨著光伏發電的經濟性不斷凸顯,新興市場迅速發展,海外呈現“多點開花”態勢,2018年海外光伏需求也將穩步增長。在國內外市場共振的情況下,2018年光伏行業或將繼續維持高景氣。

  攜成本優勢推進產能擴張、疊加光伏發電業務放量,業績可期。公司成本優勢明顯,2017年上半年公司單晶硅片毛利率35.48%,遠高于主要競爭對手17%的單晶硅片毛利率。公司的高毛利率主要來自于各生產環節的成本控制,比如,2017年上半年,公司單晶硅片非硅成本同比降低18%。公司攜成本優勢穩步推進硅片、電池片和組件環節的產能擴張,隨著產能的逐步釋放,疊加光伏發電業務放量,公司業績可期。

  投資建議:預計2017-2019年分別實現凈利30.14、39.90和49.47億元,同比分別增長94.79%、32.39%、23.98%,當前股價對應三年PE分別為25、19、15倍,給予“買入”評級。

  風險提示:光伏裝機不及預期,產能釋放和光伏電站開發不及預期。

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