IPO先踩油門后剎車沖擊新三板: 企業集體打退堂鼓 年報質量堪憂,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

IPO先踩油門后剎車沖擊新三板: 企業集體打退堂鼓 年報質量堪憂
2018-01-05

  2017年,中國資本市場留下濃墨重彩的一筆。436家企業登錄主板市場,不敢說后無來者,但肯定是史無前例。此舉,一方面,為企業進入資本市場敞開了大門;另一方面,IPO“堰塞湖”從場外移到了場內,減持的歡樂鑼鼓已經敲響了。

  在主板市場,“清倉式”減持累見不鮮,原因大家都懂的。也許是嗅到了這股減持風潮,2017年新三板IPO出現戲劇性的畫面:先踩油門后剎車。

  IPO:先踩油門后剎車

  2017年2月10日,證監會主席劉士余在證券期貨監管工作會議上提出,要“用2-3年的時間解決IPO堰塞湖”。

  踩油門提速就成了一副妙藥。據不完全統計,去年證監會發審委共審核488家公司,其中380家通過審核。成功登陸A股市場的公司約為436家,達到歷史最高點。

  創下中國資本市場自開埠以來最高過會紀錄的背后是,IPO通過率呈現出前高后低。

  公開數據顯示,2017年發審委共審核488家公司,其中86家未通過審核,22家暫緩表決,全年IPO通過率為77.87%。前5個月,通過率基本都高于80%,從7月份開始,通過率急劇下滑。

  特別是,2017年10月17日新一屆“大發審委”履職后,IPO審核通過率暴跌。10-11月兩月,發審通過率分別為64%和50%。11月29日甚至出現審三否三的現象,當日上會的3家企業全部被否,創下中國IPO歷史上首次出現單日零通過率的現象。

  兩次歷史性的事件,偶然中的必然出現在2017年。

  開快車來個急剎究竟會給資本市場帶來什么樣的影響還不好說,但給新三板也投下一顆“震撼彈”。

  新三板企業集體打“退堂鼓”

  通過率從80%多,急速降到50%左右,這離不開新一屆“大發審委”履職。據媒體報道,IPO一周通過率最低為20%,本屆發審委審核通過率55.74%。

  為啥審核風格大變?發審委員的終身追責制,倒逼委員從嚴把關,可能是最主要的原因之一。

  這一風格的切換給新三板帶來的沖擊真不小。據挖貝新三板研究院統計,已經 16家在IPO的新三板企業主動撤回上市申請材料。除邁奇化學(831325)、圣迪樂村(832130)2家企業受困于“業績下滑”外,其他14家企業給出了“調整上市計劃”等說辭。

  資本圈資深人士對挖貝網表示,無緣無故集體調整上市計劃,表面上看起來讓人匪夷所思,其實,有主動“躲風頭”嫌疑。

  再來看他們的業績,“避風頭”嫌疑就更大。

  16家終止IPO審查的掛牌企業中,2016年凈利潤超過3000萬的企業有11家,超過5000萬的也有4家。華燦電訊(830771)就是一家典型的業績表現亮點卻主動撤回上市申請的企業。

  華燦電訊是一家從事移動通信配套件及移動基站天線的研發、生產和銷售的民營科技型企業。

  2014年6月,登陸新三板。2015年,進入上市輔導階段。2016年6月底,公司IPO上市申請材料獲證監會受理,并于2016年7月1日起停牌。

  按照財務指標標準,華燦電訊登錄創業板完全達標。挖貝新三板研究院資料顯示,2014年華燦電訊實現凈利潤7063萬元,2015年增長至1.2億元,2016年業績雖出現小幅度下滑,但依然穩定在9000萬左右。

  2017年12月8日,華燦電訊稱“擬調整業務戰略方向”決定撤回上市申請文件,并獲證監會批準。

  等待上會企業打退堂鼓還傳導到了輔導期的新三板企業。近日,強盛股份(831184)、富恒新材(832469)兩家擬IPO企業前后腳兒宣布與輔導機構解除輔導關系,終止上市輔導,并獲得地方證監局的受理。

  新三板企業年報質量堪憂

  面對資本市場的高溢價,“調整上市計劃”的說法明顯站不住腳。據挖貝網統計,上述16家企業中有9家公司在上市過程中都修改了年報。其中,圣迪樂村近3年的年報都做出了調整。

  9家修改過年報的企業分別是,瑞翌新材(834870)、龍創設計(832954)、睿思凱(832389)、圣迪樂村、日懋園林(830980)、森達電氣(831406)、潔昊環保(831208)、藍怡科技(834099)和網銀互聯(835239)。

  從修改的內容看,主要集中在財務數據方面,包括毛利率、供應商采購金額、對客戶銷售金額以及關聯方及關聯交易等。

  其中,修改頻率高、次數多,涉及面廣的企業為圣迪樂村。根據公開資料,該企業的公開轉讓說明書、2014年年報、2015年年報和半年報、2016年年報均有更正。

  2014年、2015年年報中,圣迪樂村分別更正盈利能力、償債能力、營運情況、成長情況、利潤構成與現金分析等列項62處、47處。

  數據變動比較大是2014年年。圣迪樂村歸屬于掛牌公司股東的凈利潤3241.14萬元改為1086.83萬元;凈利潤增長率 66.65% 更正為-42.1%;將非經常性損益凈額 765.42萬元更正為-1179.2萬元。

  圣迪樂村表示,公司是“在準備首次公開發行股票并上市的申報文件時”,發現 2014 年、2015年度報告的財務報告中存在會計差錯,故對兩份年度報告的會計差錯進行了追溯調整。

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圣迪樂村IPO申報時間節點(挖貝網wabei.cn制圖)

  為啥在新三板都掛牌三年都沒有發現如此大差錯,偏偏在IPO路上主動糾錯。雖然說新三板財務制度跟上市公司財務制度不同,但凈利潤減少2/3,一句“會計差錯”就了事也太便宜了吧。

  新三板面存諸多問題,例如:三類股東、流動性差、退出通道匱乏等等。這些問題應該可以歸為發展中的問題,放到歷史長河中,這些問題都是雞毛蒜皮。

  但是,新三板年報質量不改善,對得起那些一腔熱血的多頭嗎?

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