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金投資訊

兩只次新股相繼跌破發行價 釋放何種信號?
2017-11-29

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   步長制藥天能重工相繼破發。

  步長制藥:公司發行價55.88元,按照后復權價格,盤中最低觸及55.41元,盤中破發。天能重工:公司發行價41.57元,按照后復權價格,盤中最低觸及41.32元,盤中破發。

  步長制藥近期的疲弱與解禁股不無關聯,公司2.58億股首次公開發行限售股11月20日起上市流通,占公司總股本的37.8%。本次上市流通的限售股股東數量為43名。

  新股破發事件集中發生于2008年以及2010年至2012年間。這是因為新股的破發與市場行情、政策監管具有較大的相關性。2008年市場處于熊市階段,新股破發數量較多,2009年市場處于小牛市,新股破發數量相對較少,而后期,監管部門對新股的定價(市盈率)具有明確的限制,使得新股定階趨于合理,因而2013年以后,新股破發的數量也大幅降低。

  破發股是否意味著抄底機會,以2016年5月破發的紅蜻蜓為例,雖然有過階段反彈,但隨后再次步入慢慢熊途。

  

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  再看看2015年8月破發的國泰君安,雖然走勢比紅蜻蜓好一點,但在白馬股和藍籌股大漲的背景下,該股也是表現平平。

  

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  和信投顧肖玉航認為,通過目前市場品種軌跡及國際資本市場研究認為,“新股不敗”的市場現象將隨著股票市場化、品種擴容、投資理念的不斷成熟發展等因素體現分化與風險。對比成熟市場來看,新股的破發與上漲體現的是分化特征,新股當日破發的個股案例在國際市場上非常常見,而中國股票市場上新股本身發行PE23倍頂格的情況下,首日44%上漲,然后10多個漲停,然后形成百倍PE風險后,不斷回落,這是交易機制與對沖機制不完善所致,國際上香港、美國新股上市首日與老股票同一規則,即T+0與無漲跌幅限制,多空博弈破發還是上行,則取決于市場力量與機制。在現實情況來看,同一家公司在A股上市公司能夠體現較大的市場升幅,但如果在香港市場同類公司并不是如此好運,因為成熟與理性、機制的對沖往往是理性的。投資者須理性的看待新股的投資風險與機會。

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