股東扎堆補倉 “無股不押”風險極大,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

股東扎堆補倉 “無股不押”風險極大
2017-11-28

   A 股已全面進入“無股不押”時代,對于部分股票而言,爆倉風險變得觸手可及,補充質押也越來越頻繁地出現。

  11 月27 日,凱美特氣公告稱,因市場波動股價下跌需增加質押物,控股股東浩訊科技將其持有的公司180萬股與華融證券進行了股票質押式回購交易補充質押。不得不緊急補充質押的遠不止凱美特氣,第一財經統計,本月以來,滬深兩市共有117 份公告涉及這一關鍵詞。

  在這之中,最讓市場震動的莫過于皇氏集團。因股價跌破最低保障比例,該公司第四大股東徐蕾蕾的部分持股遭遇東方證券強制平倉,并因此招致監管問詢。股東扎堆補倉,爆倉風險屢有暴露,讓市場再次開始警惕

  A 股的股權質押風險。

  不過,接受第一財經采訪的機構人士則揣著“定心丸”,認為近期的扎堆補倉是由短期的市場下跌引發,A股的股權質押風險暫不會大面積觸發。但這并不代表其中的風險不應被防范,記者了解到,在股權質押新規出

  臺后,金融機構已相繼提高股權質押門檻,以控制風險敞口。

  無股不押

  市場環境低迷,融資途徑單一化,再融資收緊,讓越來越多的上市公司股東,選擇以股權質押來獲得融資。但在資金落袋的同時,隨著股價下跌,平倉風險也將緊隨其后。可見的結果是,若不想被平倉,補充質押對于很多上市公司來說變得不可避免。

  在浩訊科技緊急補充質押180 萬股之前,截至11 月24 日,浩訊科技持有凱美特氣股票4.02 億股,占該公司總股本的64.51%,在這之中,有41.63%的股份被股權質押,占凱美特氣總股本的26.86%。

  同樣因股價下跌,在11 月25 日,康德萊千山藥機光正集團等13 家上市公司的股東均不得不扎堆補倉。

  對于大部分公司而言,補充質押尚可解除風險,但對于個別上市公司而言,尚未補倉爆倉已至,更有甚者因此控股股東地位被威脅。

  如皇氏集團,公司董事兼第四大股東徐蕾蕾的部分持股遭遇東方證券強制平倉,徐蕾蕾也因此遞交書面辭呈,引咎辭職。根據公告,被迫減持后,徐蕾蕾持有皇氏集團股份約2264萬股,占公司總股本的2.7%。而皇氏集團因此時間遭致監管問詢,股價仍在下跌。

  對于皇氏集團而言,尚屬幸運的是徐蕾蕾仍是第四大股東,而同洲電子控股股東因股權質押爆倉,或將失去上市公司控股地位。

  10 月25 日晚,同洲電子公告稱,公司控股股東、實際控制人袁明正籌劃轉讓所持的1.23 億股公司股票。接盤方是深圳市小牛龍行量化投資企業(下稱“小牛龍行”),其在去年曾出借8.7 億元給袁明,用以解決當時的股票質押平倉風險。后因無力償還,袁明以其所持有的1.23 億股公司股份,抵償小牛龍行8.7 億元欠款。這也被市場稱為“仲裁式賣殼”。

  盡管因仲裁程序而促成的股權轉讓,引發市場極大爭議。但伴隨股權轉讓的啟動,袁明將不再持有公司股票,且不再在上市公司任職,清倉離場,失去控股股東地位已是既定事實。

  資料來源:Wind資訊,第一財經綜合整理

  來源:中國證券登記結算有限責任公司

  實際上,從數據上看,A 股已進入“無股不押”的時代。中國證券登記結算有限責任公司(下稱“中登公司”)官網數據顯示,截至11 月25 日,滬深兩市共有3393 家上市公司進行了股票質押,而目前A 股有3440 家上市公司。也就是說,超過98%的上市公司都有股權質押登記在案。

  第一財經進一步梳理發現,在這之中,有115 家的股權質押比例超過50%。藏格控股美錦能源茂業商業等上市公司處于超高比例質押,質押比例在75%以上。而2017 年至今A股的股權質押情況顯示,有2599.8 億股被質押,涉及1884 只個股,質押市值達到31895.44 億元。尚未解除質押的有2373.69 億股,共涉市值29112.8 億元。

  警惕股權質押風險

  “無股不押”的現狀之下,觸手可及的爆倉風險頻頻引發市場擔憂,在質押的背后,是作為質權人的各金融機構,當爆倉不再陌生之后,這些機構將被迫面臨巨大的風險敞口。

  以尚在停牌的樂視網為例,第一財經此前梳理,2013 年以來,該公司控股股東賈躍亭共辦理34 筆股權質押,其中19 筆尚無明確解押公告,共涉及14 家質權方。記者了解到,這些融資的質押率普遍在2~4 折,若以眾多機構給出的最新估值(3.91 元/股)計算,提供質押的金融機構或將面臨數十億元風險敞口。

  因樂視網處于“無限期”停牌之中,預期風險并未實際發生,但如皇氏集團等股價處于下行通道,且尚在交易的個股而言,股權質押的平倉風險不可小覷。

  記者從券商人士處了解到,券商的股票質押業務,一般預警線通常為160%,平倉線通常為140%,接近預警線資金方就會通知補充質押或追加保證金,若跌穿平倉線,將被終止交易要求贖回,無力贖回則將被強制

  平倉。

  上海一券商人士告訴記者,平倉風險被揭露后,股價將加速下跌,而下跌的速度往往會讓質押方和質權方都措手不及,由此形成“多米諾”連鎖反應,其他股東也因此受損。

  但他認為,皇氏集團的事件目前尚屬于個例,而這樣的個例已經讓金融機構有所警惕,銀行、券商、信托公司等金融機構已經相繼提高了業務門檻。

  監管也出臺了股票質押新規。9月8 日,滬深交易所同時發布的《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法(2017 年征求意見稿)》明確要求,股票整體質押比例不超過50%,質押率上限不超過60%。在正式規定出臺后,某些上市公司及其股東將面臨著被動去杠桿化的局面。

  第一財經此前報道,為了防范股權質押風險,金融機構在采用越來越多的風控手段和方式,上市公司基本面、融資人資信履約狀況、股東身份、質押集中度等,均被納入相關業務的風控指標。

  下調股權質押折數,也成為防范風險的普遍做法。例如部分銀行就已經明確要求,股權質押率最高不能超過80%,剩余部分用作風險準備。而部分股票的質押率,最高也只2 折。更有甚者,即便1.8 折的質押率,也沒有資金方愿意接受。

  “實際上帶來連鎖反應的可能性并不大。”上海一公募基金人士認為,A股的股權質押風險暫不會大面積觸發。

  他對記者分析稱,由于資管新規以及到年底市場清算等原因,導致最近市場下跌,由此帶來個別股票觸發平倉風險。但在監管持續去杠桿、金融機構收緊口子之下,大面積的平倉風險大概率不會產生。

  截至目前,究竟有多少個股觸發平倉風險?第一財經獲悉,Choice 金融終端以質押當日收盤股價(前復權)來計算,對滬深300 股票取5 折質押率、其余主板股票取4 折質押率、對創業板取3 折質押率,預估預警線和平倉線分別為160%、140%。據此測算得出,今年以來,A 股上市公司進行的12266 筆股權質押中,已到平倉線和預警線的共有636 筆,占比約5.19%。

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