上海滬工:下游需求旺盛 市場前景可期,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

上海滬工:下游需求旺盛 市場前景可期
2017-11-28

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  主要觀點:

  公司歷史悠久,產品門類齊全。上海氣焊機廠有限公司是公司下屬子公司之一,成立于1958年,是中國第一家切割機公司。公司作為知名的焊接與切割設備制造商,是國內少數的具有全系列產品生產能力的公司,主要產品包括2大系列,8大類,15小類,51種機型,2,037個型號,具備提供整體焊接與切割解決方案的能力。

  產品競爭優勢突出,出口量穩居行業第一。公司產品遠銷全球108個國家和地區。根據海關總署信息中心統計的“其他電弧焊接機器及裝置”產品類別,公司2013年、2014年、2015年、2016年及2017年1-6月出口金額連續位居行業第一。公司是全球前三位的焊接與切割設備制造商的優質供應商。

  下游需求旺盛,市場前景可期。焊接與切割設備作為“鋼鐵縫紉機”和“鋼鐵剪刀”,是現代工業化生產中不可缺少的基礎加工設備,應用范圍包括汽車制造、海洋工程、電力電站、航空航天、軍工、石化裝備、管道建設、軌道交通、新能源、3C產業、通用設備制造、壓力容器、船舶制造、建筑工程、機械制造、橋梁建設等諸多行業,應用范圍十分廣泛,下游市場需求旺盛,行業前景廣闊。

  控股上海燊星機器人,拓展焊接機器人業務。上海燊星機器人是一家專注于汽車白車身機器人智能系統研發與應用的公司,為眾多知名車廠成功實施了適用于高節拍、柔性化、高精度要求的汽車白車身焊裝生產線,擁有一流的研發團隊和設計團隊,在專業領域從業8年以上的高級設計人員占員工總數的80%。根據IFR的最新數據,2016年全球工業機器人銷量29.43萬臺,同比增長16%,其中,中國實現銷量8.7萬臺,仍是全球最大的工業機器人市場。IFR估計,2020年全球工業機器人總銷售量將達52萬臺,2017-2020年,全球工廠將安裝170多萬臺新型工業機器人。從下游行業應用來看,汽車產業是工業機器人最重要的應用行業,同時汽車產業大大增加了全球工業機器人領域的投資,2016年汽車產業約銷售103,300臺工業機器人,占比35.10%。公司通過控股上海燊星機器人,將進一步拓展公司焊接機器人產品在汽車領域的發展。

  擬收購航天華宇100%股權,介入航天軍工領域。公司今年9月底公布非公開發行預案,擬以發行股份及支付現金的方式購買北京航天華宇科技有限公司100%股權,交易對價為5.8億元人民幣。航天華宇主營業務是航天軍工系統裝備及相關生產設備的設計和研發,并通過子公司河北誠航從事導彈和運載火箭結構件和直屬件的生產、裝配和試驗測試服務。公司通過本次收購,拓展了航天軍工領域的相關業務,在軍民融合、國防軍備體制深入改革以及工業制造升級的背景下,使公司業務產品的結構更加多元化,實現經營規模的外延式擴張。

  擬投資22億元設立子公司,大力發展先進制造。公司擬在太倉設立子公司滬工智能科技(蘇州)有限公司,主要生產激光設備、機器人柔性生產線、數字化焊接設備和數控切割設備等產品,項目的實施將有效解決公司現有場地緊張、產能無法滿足需求的問題,還將進一步提升公司整體裝備和技術的先進性,推動產業升級和產業鏈的延伸,進一步鞏固和擴大公司的競爭優勢,提高綜合競爭實力和整體盈利能力,為公司的健康和可持續發展提供有力的保障,符合公司的產業布局和發展戰略,對促進公司長期穩定發展具有重要意義。

  投資建議:

  我們暫未考慮航天華宇業績貢獻及增發攤薄影響,預計公司2017-2018年的凈利潤分別為0.95億元、1.23億元,EPS分別為0.48元、0.62元,對應P/E分別為44.83倍、34.71倍。目前其它通用機械行業P/E(TTM)中位數為54.12倍,考慮公司切入汽車焊接機器人、航天軍工領域,前三季度業績大幅增長,銷售及管理費用率明顯下降,我們首次給予其“增持”投資評級。

  風險提示:

  下游需求放緩風險,并購整合風險。

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