鋼鐵行業:盈利穩及庫存低 看好周期行業,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

鋼鐵行業:盈利穩及庫存低 看好周期行業
2017-11-28

  供給側全面開花 , 周期類行業盈利穩健

  2016 年,煤炭行業的“ 276 政策”正式開啟供給側改革大幕。隨后,供應端政策性收縮在周期類行業中全面開花, 鋼鐵、電解鋁和玻璃行業供給側改革先后得到實質性推進。 供給側改革成果逐步顯現, 利潤表修復逐漸向資產負債表傳導。 2017 年 1-10 月份統計局數據顯示, 煤炭行業利潤總額同比增長 6.3 倍;黑色金屬冶煉利潤同比增長 1.6 倍; 有色金屬冶煉利潤同比增長 44.1%。高頻數據模擬的玻璃、水泥等建材行業加工利潤創近 5 年峰值水平, 11 月份取暖季限產以來,周期類行業噸產量利潤仍在持續擴大。

  鋼鐵庫存創歷史性低點, 潛在價格及利潤彈性有望超預期

  數據顯示,截止 11 月 24 日,全國鋼材社會庫存僅 834 萬噸,不僅是同期新低,更是創 2009 年以來的最低值,考慮到地條鋼產量去化、隱形庫存顯性化,則實際庫存更低。玻璃、水泥等其他周期類行業社會庫存同樣處于同期最低點,且 11 月份以來庫存趨勢反季節性的不增反降。煤炭庫存自今年限產政策放開后年內溫和回升, 電解鋁社會庫存仍在歷史高位,供給側帶來的供需實質性改善仍要等待。 從庫存絕對水平帶來的潛在價格彈性角度, 我們的行業推薦順序如下: 鋼鐵、 水泥、 玻璃、 煤炭、 有色。

  周期類行業估值仍有提升空間

  隨著近 2 年的供給側改革政策推進,周期類板塊估值有所提升, 但參考歷史水平,板塊估值仍未見頂。 截止 2017 年 11 月 24 日,鋼鐵、煤炭、有色、水泥、玻璃的行業 PE( ttm)分別為 15、 12、 46、 16、 26 倍,分別位于 2010 年來行業 PE(ttm)的 25%、 27%、 64%、 18%、 23%分位。考慮到鋼鐵、水泥、玻璃等行業四季度利潤環比持平或增長,且明年行業供需格局繼續改善,業績將支撐估值向上。

  優選相關低估值標的

  周期類板塊盈利穩健,建議優選相關低估值標的。相關標的包括: ST 華菱( 000932)、南鋼股份( 600282)、韶鋼松山( 000717)、三鋼閩光( 002110)、海螺水泥( 600585)、 旗濱玻璃( 601636)、 兗州煤業( 600188)、 西山煤電( 000983).

  風險提示: 政策風險,需求快速下滑風險。

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