周期類行業估值仍有提升空間 優選相關低估值標的,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

周期類行業估值仍有提升空間 優選相關低估值標的
2017-11-28

  供給側全面開花 ,周期類行業盈利穩健

  2016年,煤炭行業的“276政策”正式開啟供給側改革大幕。隨后,供應端政策性收縮在周期類行業中全面開花,鋼鐵、電解鋁和玻璃行業供給側改革先后得到實質性推進。供給側改革成果逐步顯現,利潤表修復逐漸向資產負債表傳導。2017年1-10月份統計局數據顯示,煤炭行業利潤總額同比增長6.3倍;黑色金屬冶煉利潤同比增長1.6倍;有色金屬冶煉利潤同比增長44.1%。高頻數據模擬的玻璃、水泥等建材行業加工利潤創近5年峰值水平,11月份取暖季限產以來,周期類行業噸產量利潤仍在持續擴大。

  鋼鐵庫存創歷史性低點,潛在價格及利潤彈性有望超預期

  數據顯示,截止11月24日,全國鋼材社會庫存僅834萬噸,不僅是同期新低,更是創2009年以來的最低值,考慮到地條鋼產量去化、隱形庫存顯性化,則實際庫存更低。玻璃、水泥等其他周期類行業社會庫存同樣處于同期最低點,且11月份以來庫存趨勢反季節性的不增反降。煤炭庫存自今年限產政策放開后年內溫和回升,電解鋁社會庫存仍在歷史高位,供給側帶來的供需實質性改善仍要等待。從庫存絕對水平帶來的潛在價格彈性角度,我們的行業推薦順序如下:鋼鐵、水泥、玻璃、煤炭、有色。

  周期類行業估值仍有提升空間

  隨著近2年的供給側改革政策推進,周期類板塊估值有所提升,但參考歷史水平,板塊估值仍未見頂。截止2017年11月24日,鋼鐵、煤炭、有色、水泥、玻璃的行業PE(ttm)分別為15、12、46、16、26倍,分別位于2010年來行業PE(ttm)的25%、27%、64%、18%、23%分位。考慮到鋼鐵、水泥、玻璃等行業四季度利潤環比持平或增長,且明年行業供需格局繼續改善,業績將支撐估值向上。

  優選相關低估值標的

  周期類板塊盈利穩健,建議優選相關低估值標的。相關標的包括:ST華菱(000932)、南鋼股份(600282)、韶鋼松山(000717)、三鋼閩光(002110)、海螺水泥(600585)、旗濱玻璃(601636)、兗州煤業(600188)、西山煤電(000983)。

  風險提示:政策風險,需求快速下滑風險。

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