英可瑞:充電樁核心部件制造商,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

英可瑞:充電樁核心部件制造商
2017-11-28

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  充電樁核心部件優秀制造商: 公司成立于 2002 年,專注智能高頻開關電源等相關電子電力產品,目前產品主要包括 1) 電動汽車充電電源模塊及系統、 2)電力操作電源模塊及系統、 3)其他電源產品。 電動汽車充電電源模塊及系統在 2015 年一躍成為公司的第一大主營業務, 2017 前三季度充電模塊收入占比為 89.95%。 公司 2016 年實現收入 3.89 億元, 同比增長 52%,歸母凈利潤 0.98 億,同比增長 61.3%。由于受充電樁行業增速放緩及產品價格下滑影響, 公司預計 2017 年歸母凈利潤規模 1.01-1.05 億,同比增長 3%-7%。

  注重自主技術創新的高新技術企業:公司團隊大都具有電子電力專業背景,堅持走自主研發、技術創新的道路,經過多年技術積累,公司已取得證書并仍有效的專利共 17 項,計算機軟件著作權登記證書 22 項, 研發水平位于行業前列。

  充電樁市場仍具潛力,電力操作電源發展穩定: 目前我國新能源汽車持續發展趨勢不變, 2017 年 1-10 月新能源汽車產銷分別完成 51.7 萬輛和 49.0 萬輛,同比分別增長 45.7%和 45.4%。 而作為重要配套設施的充電樁增速卻較慢,據 evcipa 數據計算,當前“車樁比”接近 4:1, 離 2020 年車樁比接近 1:1的目標差距明顯, 充電樁的配套發展需求仍迫切。

  同時基于電池技術革新與現實充電習慣的客觀需求, 我們認為直流樁(快充)望逐步成為公共充電樁領域中的主流類型。 公司作為優質的直流充電樁核心部件生產廠商, 近年來與國內眾多大客戶(華商三優、南京能瑞、和順電氣等)合作關系緊密,未來在產能釋放后,望進一步受益行業趨勢的改變。

  電力操作電源系統行業穩定發展, 我國電力電源系統的核心電源模塊銷售規模約為 4 億元, 2016 年公司電力操作電源營業收入 0.5 億元, 預計未來電力操作電源營業收入將持續保持平穩緩慢增長趨勢。

  募投資金有望解決現有產能掣肘,充電模塊大幅擴展: 公司上市募資 3.85 億元,將優先投入“智能高頻開關電源產業化項目”,該項目設計建設期為 1.5年,預計達產后新增凈利潤約 0.65 億元(其中充電模塊 2020 年達產后,望新增 14 萬套產能). 募投項目將有效提升公司產能,加快產品的生產速度,突破公司現有產能瓶頸,促進公司產品升級換代,產能釋放將帶來公司收入增長, 項目建設將拓展公司產品線的深度,增強公司抵御風險的能力。

  投資建議: 公司自成立以來便專注智能高頻開關電源等相關電子電力產品的制造, 目前已成為業內銷售規模領先,大客戶關系穩定的優質充電樁模塊廠商。 我們認為在新能源車發展趨勢不變的情況下,當前我國僅“ 4:1”的樁車比會逐步改善,同時在充電樁產品價格下滑的背景下,整體充電樁市場仍具較大發展潛力。公司作為優質的直流充電樁核心部件生產廠商,近年來與國內眾多大客戶(華商三優、南京能瑞、和順電氣等)合作關系緊密,望進一步受益行業趨勢的改變。 我們預計 2017-2019 年凈利潤分別為 1.07/1.26/1.48 億元,對應增速分別為 9.77%/17.08%/17.59%,以同行業公司估值做對比約 44.1 估值。

  風險提示: 產業政策風險及下游市場風險、 市場競爭加劇, 產品價格及毛利率下降風險、研發風險、外協加工風險。

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