國壽安保基金:資管新規引發調整 博弈因素致白馬股承壓,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

國壽安保基金:資管新規引發調整 博弈因素致白馬股承壓
2017-11-27

  11月27日,統計局發布工業企業利潤數據,中國10月規模以上工業企業利潤同比增長25.1%至7454.1億元人民幣,前值27.7%,增速比9月份放緩2.6%。1-10月份,在41個工業大類行業中,38個行業利潤總額同比增加,3個行業減少。國壽安保基金認為,本期企業利潤的小幅下行與總需求緩步回落的走勢一致,不過考慮到企業利潤仍維持在較高的水平,不必過度悲觀。積極因素上看,工業企業利潤保持較快增長的同時,企業效益也在持續改善,規模以上工業的成本費用持續下降,利潤率持續上升。股票市場主要核心邏輯仍是在經濟改善下的企業盈利恢復,因此對股票市場中期走勢影響不大。

  債券市場方面,上周資金面趨緊,疊加資管新規的影響持續發酵,債市出現暴跌。調整過程中央行保持了資金凈投放,利率債超調后周五出現了一定修復。全周來看,長端利率上行幅度高于短端,在經歷了明顯修復后,10年期國開債跌幅仍超過10bp。國債受益于免稅優勢和配置盤居多的持有者結構而調整幅度較少,長端國開則作為主要交易品種出現大起大落。近期10年國開發行出現縮量,且本周取消了10年期品種的發行,可能也與該期限的融資成本過高有關。信用債上周繼續下跌,除受利率債的影響外,近期信用事件頻發也對市場情緒有一定沖擊,除AAA+品種外信用利差普遍走擴。疊加資管新規對信用債的影響更大,我們維持近兩周對信用債的謹慎態度,仍以票息策略為宜。國壽安保基金認為,鑒于資管新規中關于剛性兌付、凈值法管理等規定較為嚴格,細則落地前債券市場仍將承壓,但短期基本面不會對債市造成明顯沖擊,一致預期下債市悲觀情緒發酵到極致后往往會出現超跌反彈。盡管我們依然認為應保持謹慎,債市收益率尚處于尋頂過程中,但也不宜過度悲觀,可繼續關注超調后帶來的反彈機會。

  股票市場方面,上周股指震蕩下行,權重股跌幅相對較小,兩市成交2.61萬億元,較前值縮量2500億元。上周上證綜指跌0.86%,深圳成指跌1.10%,上證50跌0.07%,滬深300跌0.40%,中小板跌0.90%,創業板跌2.79%。上周行業漲幅前三分別為銀行(3.02%)、有色金屬(2.27%)和房地產(1.36%),漲幅后三的行業分別為食品飲料(-6.35%)、電子(-3.21%)和休閑服務(-3.03%)。概念指數方面,上周小金屬、芯片國產化、稀土永磁概念位于漲幅前列,而次新股、冷鏈物流、上海自貿區概念跌幅居前。國壽安保基金認為,市場短期寬幅震蕩,其中龍頭白馬股調整幅度較大,流動性沖擊是重要因素,而交易結構上市場微觀結構加大了調整幅度。考慮到經濟基本面并未發生變化,經濟增速有韌性的回落是未來兩三個季度的總基調,無須對市場過度悲觀,當前環境是較好的調倉時點。行業方面,首選金融行業,同時從景氣度反轉加博弈的角度關注短期周期行業的博弈機會,其中首推鋼鐵。短期市場情緒有所宣泄,不建議過度關注主題投資機會,中期可以布局半導體、5G、人工智能等主題機會。

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