凱撒旅游:看好18年出境游市場 龍頭受益,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

凱撒旅游:看好18年出境游市場 龍頭受益
2017-11-27

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  看好明年出境游市場

  1)歐洲方面,各個使館推出很多簽證便利化措施,預計未來指紋簽負面影響將持續減弱。西歐板塊預計明年整體增長良好,據公告,凱撒除在傳統西歐市場發力,也會兼顧南歐和北歐等潛力市場。2)亞洲重要性正逐漸提升。韓國游有望回暖;日本市場國內民間需求強勁,預計明年仍有健康增長,同時客源和產品結構變化有望帶來利潤提升;隨著一帶一路政策推進,明年東南亞市場增長確定性有望提升;3)美國、澳洲、非洲預計平穩增長。17 年很多旅企做精細化工作,18 年效益有望逐步顯現,市場增長不再只是量的堆積,而是產品質量提升和服務改進,看好明年出境游市場。

  近年凱撒歐洲團隊游市場占有率明顯提升

  龍頭企業在部分目的地已有較高市場份額,在資源端和渠道端有較強的議價能力。以凱撒歐洲游客人次/國家旅游局公布的旅行社組織赴歐洲游客人次測算,2014-2016 年凱撒在歐洲團隊游市場占有率由6%提升至12%,市場份額明顯提升。對批發商,核心能力是判斷消費趨勢的轉變并提前有布局。凱撒有很強的產品研發能力并具備穩定高粘性客戶群,可直接快速將產品投向市場,對旅游消費影響力較強,產品理念能迅速讓消費者感知。

  凱撒零售端業務具備先發優勢

  零售業務意義重大,16 年各大OTA 加大布局線下業務,但線下零售業務不止于開店,運營較為復雜,包括價格管理,渠道管理等,若不能形成有效價格和渠道管理,門店開設的效力會被削弱。凱撒對于零售門店運營效率有很強管控,對不符合收益預期的門店會堅決調整。凱撒2007 年轉型零售業務,布局時間早,在零售業務方面理念較為領先,積累豐富運營經驗,運營效率在業內處于領先水平。

  背靠海航集團,后續相關業務協同可期

  據途牛年報,海航集團為途牛第一大股東,后續途牛凱撒合作有望加強。據人民網,今年10 月中旬海航集團公布數字化旅游平臺HiApp,將會圍繞人的移動場景旅行模式展開,同時有望整合國內外線上和線下的資源。從Hi App 可以看到海航高層整合資源的決心。集團產業鏈相關企業體量規模較大,存在一定整合難度,考慮高層決心較大,后續相關業務協同可期。

  出境游空間廣闊,公司資源、零售優勢突出,維持“買入”評級

  零售業務具備先發優勢,加大新奇特高產品研發,盈利能力有望持續提升;背靠大股東海航集團豐富資源,產業地位有望提升;不考慮定增攤薄,原盈利預測2017-2019EPS 0.42/0.49/0.61 元,明年行業整體向好,龍頭受益,調高至0.45/0.55/0.68 元,參考行業均值,給予18 年30-32 倍PE,目標價調整至16.5-17.6 元。按定增新規,非公開發行股份數量不得超過發行前總股本20%,若凱撒定增據此上限發行,全面攤薄后17-19 年EPS0.37/0.47/0.57 元,對應當前股價18 年估值26.6 倍,維持買入評級。

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