國海證券:杭鍋股份買入評級,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

國海證券:杭鍋股份買入評級
2017-11-25

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  杭鍋股份(002534)

  中控太陽能再度中標大單,公司光熱業務有望受益。根據中國電建西北勘測設計院11月17日公告,中控太陽能成功中標中電建西北院青海共和50MW塔式光熱發電項目聚光集熱系統設備及安裝項目;中控太陽能為公司聯營企業,此前已青島德令哈50MW光熱發電項目,本次再度中標充分彰顯其在太陽能光熱發電領域的核心競爭優勢。公司于2017年4月與中控太陽能就青島德令哈50MW 光熱發電項目簽訂熔鹽吸熱系統采購合同,此次后者再獲大單,有望為公司光熱業務提供額外業績彈性。從行業整體來看,假設2018年底1.35GW太陽能光熱發電示范項目全部投產,則將帶動投資400億元,按吸熱設備費率20%計算,同時假設公司市占率在20-30%,則將新增訂單16-24億元。

  余熱鍋爐業務有望淡季不淡,在手訂單助力業績持續增長。2017年上半年公司余熱鍋爐業務實現營收9.69億元,同比增長306.86%;根據行業客戶的采購特點,下半年通常是天然氣發電項目招標的淡季,但受北方煤改氣推動及氣電經濟性提升影響,天然氣發電新增裝機容量有望持續增長。根據公司業績預告,預計2017年實現歸母凈利潤4.0-4.6億元,同比增長108.84%至140.17%;我們認為,十三五期間我國天然氣發電有望迎來歷史最好的發展時期,直接帶動對于余熱鍋爐的需求。截至2017年上半年公司各類項目合計在手訂單為36.85億元(占2016年全年營收比重的136%),考慮到訂單結算周期約為8-14個月,預計2018年公司業績將維持高速增長。

  維持公司“買入”評級。預計公司2017-19年歸母凈利潤為4.09、4.93、6.00億元,對應EPS為0.55元/股、0.67元/股、0.81元/股,按照最新收盤價12.87元計算,對應PE分別為23、19、16倍。公司主業表現優異,光熱發電業務有望進一步貢獻彈性,維持“買入”評級。

  風險提示:天然氣分布式能源推進受阻;地補政策不及預期;海外項目推進不達預期;未來太陽能光熱發電業務發展的不確定性。

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